A股風格切換了?這類股票表現搶眼 醫藥大幅回調

A股風格切換了?這類股票表現搶眼 醫藥大幅回調

(原標題:A股風格切換來了?這類股票表現最搶眼,醫藥大幅回調!注意,北上資金也有新動向)

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8月以來,A股整體上看連續震盪了近三個月,市場呈現出明顯的分化行情。從股價表現看,汽車汽配板塊最爲搶眼,上半年漲幅驚人的醫藥和必選消費板塊則都有不同程度的回落,尤其是醫藥行業中的生物醫藥,跌幅巨大。

儘管價值投資者並不關心市場風格的變化,但A股市場的整體風格似乎已經在發生切換。順週期行業得到越來越多資金的關注,北上資金和一些機構投資者的調倉也印證了這樣的變化。

汽車汽配板塊成領頭羊

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8月至今,滬深300指數上漲3.45%,上證指數幾乎沒有變化,市場整體表現與六七月份的火熱看降溫不少。從板塊和個股表現看,在市場震盪的兩個多月裏,11個WIND一級行業中7個上漲,4個下跌;A股共有2533只個股下跌,佔比62.13%;1520只股票取得上漲,佔比37.28%,呈現明顯分化。

具體來看,WIND一級行業可選消費以11.69%的漲幅領漲,其中汽車與汽車零部件板塊漲幅爲32.83%,對比整體市場走勢,這樣的漲幅可以說相當驚人。

再看其中個股,雙林股份、滬光股份、朗博科技、比亞迪四隻個股漲幅超過100%,共有24只個股漲幅超過了40%。

數據來源:Wind

中國汽車工業協會日前公佈的數據顯示,2020年10月我國汽車銷售257.3萬輛,環比+0.1%,同比+12.5%。其中,乘用車銷量銷售211.0萬輛,環比+0.8%,同比+9.3%。重型貨車銷量13.8萬輛,同比+50.6%。新能源車銷量16.0萬輛,同比+104.5%。汽車月度銷量自今年5月起同比轉正,維持較高景氣度。中信證券認爲,預計今年四季度乘用車行業持續高個位數增長,2021年銷量有望同比雙位數增長,板塊性機會啓動,建議超配汽車板塊。

如果把視線拓展至海外,中概股裏新能源汽車個股同樣表現活躍。8月至今,蔚來汽車累計漲幅高達273.2%,市值突破600億美元,超越寶馬。今年上市的理想汽車和小鵬汽車也都有不錯表現。更加令人驚歎的是,11月13日,美股當日成交額前十的股票中,中國企業佔了5家,其中三家爲車企(蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車)。排名首位的蔚來全天成交額高達274.04億美元(約合1800億人民幣),超過蘋果、亞馬遜及微軟成交額之和。

醫藥行業個股經歷陣痛

在汽車板塊備受追捧的同時,今年上半年大幅飆升的醫藥行業則體會到了高處不勝寒的感覺。據Wind數據,8月至今醫療保健行業跌幅爲13.13%,生物科技板塊跌幅更是高達24.74%。

醫藥行業不少個股的股價在此期間大幅下跌。海利生物、賽科希德、賽諾醫療、西藏藥業股價出現腰斬,13家公司跌幅超過40%。

值得注意的是,海利生物跌幅高達61.97%,在醫療保健行業中領跌的同時也是A股8月以來跌幅最高的公司。海利生物股價走勢經歷了過山車,今年7月一度大漲169%,但8月後的連續大跌已經抹去了7月的大漲。

北上資金有新動向

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北上資金向來被認爲是A股市場的聰明錢,最近幾個月北上資金也有了新動向。統計顯示,8月以來北上資金整體呈現淨流出,累計淨流出41.5億元。這與8月以前年內淨流入1285.43億的趨勢形成鮮明對比。

由於市場利率水平的擡升及A股估值的上漲,近期反映股債性價比的指標有走弱跡象。數據顯示,最新A股中值滾動市盈率(剔除負值)爲40.34倍,雖然較2007年、2015年的極端水平仍有很大差距,但相比本輪上漲起點(2018年年底)的26倍左右已經漲幅不小。市場利率方面,Wind十年期國債收益率自8月以來持續上升,自3%附近升至最新的3.26%。簡單對比全市場PE的倒數和利率水平,股債利差轉負,A股整體已經不再便宜。

在整體市場不便宜的同時,A股估值呈現極端分化,一些週期行業和高估行業內仍存在相對便宜的機會。因此,在經濟復甦的預期帶動下,資金開始流向窪地。

而從北上資金的持股情況看,可選消費、工業、材料行業的持股市值近三個月持續增加,日常消費和醫療保健行業的持股則連續減少。可選消費的增幅最大,據Wind數據,滬深港通在可選消費行業持股356.41億元,較8月底增加19%,持股市值佔總市值增幅超過5%。

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對於市場風格切換,機構這樣看

國泰君安研究所所長黃燕銘近期曾多次提出,6-7月的A股牛市已經結束,下一階段,A股將在3100-3500點橫盤震盪,中樞3200-3400點,向下有底,但向上的新的力量短期不會出現。隨着美國大選的落地,市場的風險偏好在接下來的一段時間會逐級擡升,在風險偏好擡升的過程中,市場風格會發生變化。市場選擇的股票會從最低風險偏好走向中低風險特徵:

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第一,消費品依然是投資的重點,但是消費品將從必選消費走向可選消費,包括汽車、旅遊、航空、家居、紡織服裝等方向。

第二,科技是投資的重點。不買高風險特徵的科技股,而是去買低風險特徵的科技股,科技的重點是在小而美,而不是小而妖。科技下一個階段的重點在兩個方向,一是新能源,特別是新能源汽車和光伏;二是電子,重點是在蘋果產業鏈等消費類的電子。

第三,下一個階段還有一個應該值得重點關注的是出口主題。從上市公司基本面的角度,利好會慢慢的顯現,下一個階段認爲重點是尋找出口類的主題和方向。

海通證券認爲,隨着國內和國際經濟的復甦,順週期板塊確實邏輯更加順暢。從技術分析上看,目前指數底部逐步擡高,成交溫和放大,滬深300指數和富時A50指數的突破,對其他分類指數有一定的引領作用。操作策略上依舊可以以配置的思路組合持倉,不建議博弈市場風格和頻繁選時,可以從熱門的行業中挖掘相對低估的品種,比如可選消費,新能源中的風電,部分具備漲價趨勢的大宗周期品等等,由於疫情加速了各行業集中度的提升,因此在選股上還是應以各行業的龍頭企業爲主,如果投資者對於操作缺乏信心,建議選擇指數化投資或基金投資。

資金也在用腳投票。備受關注的“國家隊”社保基金在三季度明顯增加了地產、非銀金融、有色等週期股的持倉,相反減持了科技、醫藥等前期漲幅明顯的板塊。

開思基金副總經理、投資總監倪飛預計,明年春天,隨着疫苗的上市推廣,全球疫情得以控制,財政政策和貨幣政策大概率也會持續發力,全球經濟將見底企穩,形成經濟復甦的共振。在此背景下,全球資本市場將迎來複蘇,此後會出現市場風格的拐點,相比高估值的行業和公司,一些低估值的企業和傳統行業將迎來巨大機會。

“傳統行業也有成長性,傳統企業和新興行業估值模型和成長性考慮順序不同,前提是企業的估值是否合理。在挑選股票時,對於傳統行業,應優先考慮估值,再考慮成長性,如果只考慮估值那就陷入價值陷進,所以一定要在低估值的前提下疊加成長性。而對於新興行業,應優先考慮成長性,其次考慮估值,如果只考慮成長性不關注估值那就掉入了估值泡沫中。”他說。

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